Stati Uniti, ad agosto 162.000 posti in più e disoccupazione ferma al 4,1%

Questa mattina l’edizione delle 6:30 si era occupata di mercati europei, con la chiusura del 3 settembre. Nel pomeriggio arriva il dato che negli Stati Uniti orienta le attese di politica monetaria: il rapporto mensile sull’occupazione.

Il Dipartimento del Lavoro statunitense ha comunicato venerdì 4 settembre 162.000 posti di lavoro aggiunti ad agosto, con il tasso di disoccupazione rimasto al 4,1%. Il numero è riportato da Axios, che lavora sui dati del Bureau of Labor Statistics, e dall’Associated Press, che cita il Dipartimento del Lavoro. Sono due origini distinte che risalgono alla stessa fonte istituzionale primaria.

Voce	Valore
Posti aggiunti ad agosto	162.000
Stima del consenso degli economisti (fonte: Axios)	53.000
Tasso di disoccupazione	4,1%
Revisione complessiva su giugno e luglio	+55.000

Lo scarto con le attese

Il rapporto va letto anzitutto per la distanza dalle previsioni. Axios indica in 53.000 la stima di consenso degli economisti: il risultato effettivo è più di tre volte quella cifra. È lo scarto, più del livello assoluto, a costituire l’informazione economica, perché è ciò che costringe operatori e analisti a rifare i conti su un quadro che avevano dato per assodato.

La seconda informazione riguarda i mesi già archiviati. Le revisioni hanno aggiunto in totale 55.000 posti ai dati di giugno e luglio, secondo entrambe le testate. L’Associated Press precisa che la prima lettura di luglio, che segnava una perdita di 23.000 posti, è stata corretta verso l’alto. Il giornale segnala esplicitamente la direzione di questa correzione, come fa per ogni revisione di un dato: qui si tratta di un aggiustamento al rialzo di una rilevazione preliminare.

Perché un dato preliminare cambia

I numeri mensili sull’occupazione statunitense escono come stima e vengono poi ricalcolati nelle pubblicazioni successive, man mano che rientrano risposte alla rilevazione presso le imprese. È la ragione per cui una serie storica letta oggi non coincide con la sequenza dei titoli usciti mese per mese: la prima lettura di luglio raccontava una contrazione, la lettura corrente racconta il contrario.

Questo ha una conseguenza pratica per chi legge: il 162.000 di agosto è a sua volta una stima, e potrà essere rivisto nelle prossime pubblicazioni, in una direzione o nell’altra. Il tasso di disoccupazione, invece, deriva da una rilevazione diversa — quella sulle famiglie — e il fatto che resti al 4,1% significa che la quota di persone che cercano lavoro senza trovarlo non si è mossa rispetto al mese precedente.

Che cosa non sappiamo

Gli estratti a nostra disposizione non contengono la scomposizione settoriale del dato: non sappiamo quali comparti abbiano contribuito ai 162.000 posti, né come si distribuiscano fra settore privato e pubblico. Non contengono la dinamica salariale, che di norma accompagna questo rapporto ed è la variabile più osservata dalla banca centrale.

Soprattutto, non contengono alcuna reazione ufficiale della Federal Reserve né dichiarazioni di suoi esponenti sul dato: questo giornale non attribuisce a nessuno conclusioni che non abbia trovato scritte. Allo stesso modo non riportiamo movimenti di indici o rendimenti collegati alla pubblicazione, perché negli estratti disponibili non ce ne sono.

Quel che resta è un dato istituzionale e una discrepanza misurabile: la lettura di agosto ha superato di 109.000 unità la stima che il mercato si aspettava, e la revisione dei due mesi precedenti ha spostato il quadro nella stessa direzione.