Eurozona, el producto interior bruto crece un 0,4% mientras los precios repuntan al 2,9%

El dato que orienta el verano económico europeo llegó el 14 de agosto: en el segundo trimestre de 2026 el producto interior bruto desestacionalizado creció un 0,4% en la eurozona y un 0,5% en el conjunto de la Unión respecto a los tres meses anteriores, mientras que el empleo se movió apenas una décima de punto (Eurostat). La brecha entre ambas cifras es la parte más informativa: la expansión del trimestre aún no se ha traducido en demanda de trabajo, y la relación entre ambas magnitudes indica un crecimiento obtenido más por productividad o por composición sectorial que por nuevos ocupados.

Sobre la solidez del dato, el comunicado es explícito respecto a sus propios límites. La estimación se apoya en información nacional que cubre el 99% del producto de la eurozona y de la Unión, porcentaje que baja al 95% y al 92% cuando se pasa al empleo. Una primera versión se había difundido el 30 de julio con los datos de solo 19 Estados miembros, y las cifras actuales podrán cambiar con las elaboraciones ordinarias previstas para el 7 de septiembre y el 20 de octubre. Quien lea una décima de punto como un giro está leyendo un número que la propia institución considera todavía provisional.

El cuadro de la oferta industrial sigue siendo la restricción. En junio la producción industrial se mantuvo invariable en la eurozona y subió un 0,2% en la Unión respecto a mayo (Eurostat). En Italia, el comunicado del Istat publicado en agosto presenta índices con base 2021, corregidos por efectos de calendario y desestacionalizados sector por sector, con un cuadro dedicado a las correcciones aplicadas a los datos de mayo: también aquí los valores de junio se declaran provisionales, y las series completas permanecen en la base de datos pública de la institución. Una producción que no crece junto a un producto interior bruto que sí crece es una información sobre el peso relativo de los servicios, no una contradicción.

El tercer elemento es el que condiciona las decisiones de política monetaria. Según la estimación rápida difundida el 31 de julio, se esperaba que la inflación anual de la eurozona se situara en el 2,9% en julio, en alza desde el 2,8% de junio, con el componente energético en el 10,0% (Eurostat). El dato definitivo de julio estaba previsto para el 19 de agosto. Una aceleración impulsada por la energía tiene una naturaleza distinta de un empuje de los servicios o de los salarios, y la distinción importa porque sobre la primera los bancos centrales tienen por definición poco margen de acción.

Fuera de Europa, la misma jornada de mercados mostró que los precios de la energía no están guiando las expectativas. El 17 de agosto el Brent cotizaba en torno a los 89 dólares por barril y el Wti a 82,5, con variaciones inferiores al medio punto porcentual pese a las tensiones sobre Ormuz: en ausencia de interrupciones efectivas del suministro, la prima geopolítica no se materializó (Il Sole 24 Ore).

Lo que movió las cotizaciones fue en cambio la tecnología. El índice manufacturero de la Reserva Federal de Nueva York subió a 20,6 en agosto desde 15,6 en julio, muy por encima de las expectativas, fijadas en 11, con la segunda expansión consecutiva y el ritmo más rápido desde finales de 2021; en la misma sesión los productores de semiconductores ganaron terreno después de que Bloomberg informara de que los ingresos trimestrales de Anthropic superaron los 11.500 millones de dólares. En el frente asiático, Alibaba cerró con un alza del 0,9% ante informaciones sobre la cesión de Lingxi Games al fondo Trustar Capital por más de 2.000 millones de dólares, mientras que Intel ganó un 0,4% tras la compra de más de 105.000 acciones a 95 dólares por parte de su consejero delegado (Milano Finanza).

Las próximas verificaciones tienen fechas fijadas: el 7 de septiembre y el 20 de octubre para las revisiones de las cuentas trimestrales, el 13 de noviembre para la siguiente publicación de la serie.