Unitree recauda 904 millones de dólares y la demanda supera 8.000 veces la oferta

La cifra que llama la atención no es la recaudada, es la solicitada. Unitree Robotics, empresa de Hangzhou especializada en robots humanoides, colocó 40,4 millones de acciones — en torno al 10% del capital — a un precio de 150,8 yuanes cada una. Lo recaudado en bruto ronda los 6.100 millones de yuanes, aproximadamente 904 millones de dólares; la capitalización esperada se sitúa en torno a los 61.000 millones de yuanes. Pero la demanda global superó en más de 8.000 veces la oferta, un récord para el STAR Market de Shanghái, el mercado tecnológico de la plaza china.

Dato	Valor
Acciones colocadas	40,4 millones (en torno al 10% del capital)
Precio por acción	150,8 yuanes
Recaudación	unos 6.100 millones de yuanes (unos 904 millones de dólares)
Capitalización esperada	unos 61.000 millones de yuanes
Suscripción cuota individual	más de 5.500 veces (primeros datos)
Demanda global	más de 8.000 veces la oferta
Órdenes de suscripción individuales	9,8 millones

Los 9,8 millones de órdenes presentadas por inversores individuales son el dato que mejor explica cómo se construyó esta demanda. La cuota reservada a los inversores minoristas fue suscrita más de 5.500 veces según los primeros datos; el multiplicador global, que incluye a los institucionales, llega precisamente a más de 8.000. Es una estructura de demanda en la que el componente individual no es algo secundario, sino una parte sustancial del mecanismo de precio.

En el frente institucional los nombres son los del capitalismo tecnológico chino: entre los suscriptores figuran fondos especulativos vinculados a Liang Wenfeng, fundador de DeepSeek, mientras que entre los sostenedores de la empresa figuran Tencent y Alibaba. La sociedad fue fundada en 2016 por Wang Xingxing.

El proceso de admisión duró poco menos de tres meses y medio en su parte formal: la Bolsa de Shanghái aceptó la solicitud de cotización el 20 de marzo, el comité de cotización la aprobó el 1 de junio, el registro fue autorizado el 2 de julio.

El contexto del mercado explica parte del entusiasmo. Desde comienzos de año el índice tecnológico Star 50 ha subido más de un 27%, frente al 0,8% del CSI 300, el índice general de las acciones chinas de mayor capitalización. La diferencia es de unos veintiséis puntos porcentuales entre el segmento tecnológico y el mercado bursátil amplio: cuando la diferencia es de esta magnitud, una colocación en ese segmento capta no solo la valoración de la empresa individual, sino un flujo de capital que busca ese tipo de exposición.

Sobre qué está valorando exactamente este capital, el analista Lian Jye Su usó una fórmula prudente: la colocación será «un indicador de cómo valoran los mercados de capitales esta tecnología», definida como entusiasmante pero aún incipiente. La distinción es la que hay entre el valor actual de una empresa que produce y vende máquinas y el valor atribuido a un sector que todavía no tiene un mercado de masas consolidado.

Los datos verificables en las próximas semanas serán dos: el precio de cotización en los primeros días tras el debut respecto a los 150,8 yuanes de la colocación, y la resistencia de ese precio una vez agotada la presión de las órdenes de suscripción. El multiplicador de 8.000 veces mide la demanda en el momento de la oferta, no la disposición a comprar al día siguiente.

La cotización llega en un mercado, el de Shanghái, que con esta colocación registra el máximo histórico de sobresuscripción para su propio segmento tecnológico: es el dato con el que la operación entra en las estadísticas del mercado, independientemente de cómo evolucionen las cotizaciones.