Mps responde a Intesa con dos ofertas de canje por 34.000 millones sobre Banco Bpm y Banca Generali

El movimiento llegó hoy, 21 de agosto: Monte dei Paschi di Siena comunicó el lanzamiento de dos ofertas públicas de canje voluntarias, contextuales y paralelas, íntegramente en acciones, sobre la totalidad de las acciones ordinarias de Banco Bpm y de Banca Generali. La primera está valorada en torno a los 25.300 millones de euros, la segunda en unos 8.700: en conjunto se acercan a los 34.000 millones. El comunicado del banco es reproducido por la agencia Alliance News en MarketScreener Italia y por Money.it.

Una precisión sobre las fuentes antes de las cifras: las dos reproducciones se basan en el mismo documento societario, es decir, en el comunicado de Banca Mps. Es una fuente primaria — es el propio emisor quien describe su operación — pero no es una verificación independiente de los valores indicados. El único contraste externo disponible en el día es la reacción de los precios.

Qué se ha anunciado. La operación es la contramaniobra del banco dirigido por Luigi Lovaglio frente a la oferta pública de adquisición y canje lanzada por Intesa Sanpaolo sobre Siena. Dos ofertas separadas pero contextuales, ambas papel contra papel: Mps no pone dinero sobre la mesa para hacerse con los dos entidades, sino que propone acciones propias a cambio de las de los accionistas de Banco Bpm y Banca Generali. Según la reconstrucción de Alliance News, está prevista también una distribución compuesta por mil millones de euros en efectivo y por unos tres mil millones en acciones de Assicurazioni Generali que Mps mantiene a través de Mediobanca.

Concepto	Valor
Oferta sobre Banco Bpm	unos 25.300 millones de euros
Oferta sobre Banca Generali	unos 8.700 millones de euros
Componente en efectivo de la distribución	1.000 millones de euros
Acciones de Assicurazioni Generali en la distribución	unos 3.000 millones de euros

Cómo reaccionó el mercado. En la apertura, el Ftse Mib ganaba en torno al 0,4% en 52.864 puntos, por encima de las demás plazas europeas principales, que se mantenían prudentes. A media mañana los tres valores implicados se movían en direcciones distintas: Mps subía un 0,8%, Banco Bpm bajaba un 0,4%, Banca Generali caía un 2,4%. El diferencial entre el Btp y el Bund se situaba en 80 puntos básicos. Los datos son recogidos por Borse.it, por Economy Magazine y por SoldiOnline, todos referidos a las cotizaciones de Borsa Italiana.

El signo negativo de Banca Generali es la reacción que merece atención: en una oferta íntegramente en acciones, el precio de la sociedad objetivo depende del valor del título ofrecido a cambio, y el mercado hoy no premió la segunda pata de la operación.

El contexto. El cuadro general de la sesión no se mueve solo por los bancos. El petróleo Brent se mantiene por encima de los 93 dólares por barril, con los operadores siguiendo las tensiones entre Estados Unidos e Irán — el mismo marco que esta mañana nos llevó a abrir con los dos petroleros de ADNOC atacados en el estrecho de Ormuz. El vínculo entre las dos historias pasa por el precio del crudo, no por un hecho común.

Qué no sabemos. En el material disponible no aparecen las relaciones de canje propuestas, el calendario de las ofertas, las condiciones de eficacia, los umbrales mínimos de adhesión ni las autorizaciones necesarias para operaciones de esta magnitud sobre bancos y sobre una sociedad de gestión de ahorro. No constan, al momento de la publicación, reacciones oficiales de los consejos de administración de Banco Bpm y Banca Generali, ni de Intesa Sanpaolo.

Los periódicos de la mañana ya habían puesto la partida bancaria en primera página junto a los migrantes, según el repaso de Sky TG24. Desde hoy la cifra a tener en cuenta es la global: 34.000 millones de contravalor anunciado, todo en acciones.