La Fed decide el miércoles con el petróleo en tensión y la inflación aún por encima del 2%
El FOMC se reúne el 15 y 16 de septiembre: los mercados asignan un 85,5% de probabilidad a una subida de 25 puntos básicos. En el trasfondo, Arabia Saudita detuvo el oleoducto Este-Oeste tras un ataque de drones y el Brent volvió a acercarse a los 100 dólares.
El Federal Open Market Committee se reúne el 15 y 16 de septiembre de 2026, con decisión y rueda de prensa el miércoles 16. El intervalo objetivo de los tipos sobre los fondos federales es hoy 3,50%-3,75%, invariado desde diciembre de 2025. Es la tercera reunión presidida por Kevin Warsh.
Los mercados no descuentan una confirmación. Según el CME FedWatch, al 12 de septiembre la probabilidad implícita de una subida de 25 puntos básicos —que llevaría el intervalo al 3,75%-4,00%— era del 85,5%.
| Elemento | Dato |
|---|---|
| Intervalo actual de los fed funds | 3,50%-3,75% |
| Invariado desde | diciembre de 2025 |
| Probabilidad de subida (CME FedWatch, 12 de septiembre) | 85,5% |
| Votación del 29 de julio de 2026 | 9 a 3 a favor de mantener sin cambios |
| Decisión y rueda de prensa | 16 de septiembre |
El disenso de julio como indicio
El 29 de julio el comité había votado 9 a 3 a favor de mantener los tipos sin cambios, con tres disensos a favor de una subida de 25 puntos básicos. Tres votos en contra sobre doce no constituyen mayoría, pero indican que una parte del comité ya consideraba insuficiente la espera. Entre julio y hoy se ha sumado el dato de precios: el CPI de agosto, publicado el 11 de septiembre, mostró una inflación aún superior al objetivo del 2%.
La reunión produce también el Summary of Economic Projections, el documento con las proyecciones actualizadas de los miembros del comité sobre crecimiento, desempleo, inflación y trayectoria de los tipos. En un momento de ciclo como este, esas proyecciones pesan tanto como la decisión: dicen si la subida del miércoles se considera un episodio o el inicio de una secuencia.
El factor que la Fed no controla
La variable externa llega desde el Golfo. El 12 de septiembre Arabia Saudita detuvo el oleoducto Este-Oeste tras ataques con drones en las regiones de Riad y Medina. El ministerio de Asuntos Exteriores saudí informó de daños y varias personas heridas, sin comunicar la autoría del ataque. Pocos días antes, el 8 de septiembre, los ataques hutíes habían provocado 73 heridos según las autoridades saudíes, y el Brent había tocado 99,46 dólares por barril —unos 85 euros—, máximo desde el 24 de julio.
Un banco central puede subir los tipos contra la inflación de demanda; no puede reabrir un oleoducto.
Es el punto que hace que la reunión del miércoles sea menos lineal de lo que sugiere la probabilidad implícita del 85,5%. Un aumento del precio del crudo debido a una interrupción de la oferta eleva los precios al consumo y a la vez frena la actividad económica: actúa sobre los dos lados del mandato de la Fed en direcciones opuestas. Las proyecciones publicadas el 16 dirán cómo incorpora el comité este componente, o si opta por tratarlo como temporal.
Lo que no sabemos
No sabemos durante cuánto tiempo permanecerá detenido el oleoducto Este-Oeste, ni qué efectos ha tenido la suspensión sobre los volúmenes de crudo movilizados: el material disponible informa del cierre de la infraestructura, no de los flujos. No conocemos la cotización del Brent de hoy, sino solo el máximo del 8 de septiembre. No sabemos si la subida, de producirse, vendrá acompañada de una indicación sobre los próximos meses.
Las probabilidades de mercado no son previsiones del banco central: miden el posicionamiento de los operadores en una fecha. La del 85,5% está fijada al 12 de septiembre, tres días antes de la apertura de los trabajos del comité.
Fuentes: Cambridge Currencies (calendario y comunicados del Federal Reserve Board); Grow Beansprout y Yahoo Finance (CME FedWatch); Federal News Network; tagesschau.de; El País.
← Archivo · Portada · Editoriales anteriores · Señala un error · Artículo original (en italiano)