Francia, presupuesto de 2027 bajo el peso de la deuda

La Asamblea Nacional francesa abrió el 13 de octubre el debate sobre la parte de ingresos del presupuesto de 2027, en un contexto fiscal que los parlamentarios califican de difícil. El panorama de partida es pesado: Francia cerró 2025 con un déficit presupuestario del 5,1% y una deuda pública equivalente al 115,6% del producto interior bruto, dos cifras que colocan al país bajo presión para consolidar las cuentas públicas justo mientras se discute el presupuesto para el año siguiente.

El mercado de bonos registra esta tensión en tiempo real. El diferencial entre los títulos de deuda franceses, los Oat, y los Bund alemanes sigue ampliándose, una señal que los observadores financieros interpretan como una cautela creciente de los inversores respecto a la capacidad de París para mantener bajo control su deuda en los próximos años. El debate parlamentario sobre el lado de los ingresos —las modalidades con las que el Estado pretende financiar el gasto público— se entrelaza por tanto con un juicio de los mercados que se forma día a día sobre la deuda soberana.

La combinación de déficit elevado, deuda por encima del 115% del PIB y diferencial en aumento compone un panorama que no afecta solo a Francia en sí, sino a toda la zona euro, donde las rentabilidades de la deuda pública de los distintos países miembros se mueven en relación recíproca. Una ampliación duradera del diferencial Oat-Bund tiende, en efecto, a observarse como indicador de la confianza global en las deudas soberanas europeas, no solo en la francesa.

El debate sobre los ingresos del presupuesto de 2027, abierto a mediados de octubre, prosigue en las semanas siguientes en la Asamblea Nacional, en un calendario parlamentario que deberá enfrentarse a la necesidad de encontrar un equilibrio entre la consolidación de las cuentas y la estabilidad de la mayoría de gobierno. El dato que acompaña este paso sigue siendo el publicado para 2025: déficit del 5,1%, deuda del 115,6% del PIB.