El crudo baja pero se mantiene un tercio por encima del año pasado: el Golfo recupera dos tercios de las exportaciones
El 28 de agosto el Brent cierra a 88,22 dólares por barril, en descenso diario pero en alza de más del 30% en base anual. Las exportaciones desde el Golfo Pérsico repuntan a 15-16 millones de barriles diarios según Goldman Sachs, todavía lejos de los volúmenes previos al conflicto. En el trasfondo, la inflación estadounidense que el presidente de la Reserva Federal considera aún demasiado alta.
El dato que cuenta, en la jornada del 28 de agosto de 2026, no es el signo menos junto a las cotizaciones del petróleo, sino la comparación con doce meses antes. El Brent bajó a 88,22 dólares por barril, con un descenso del 0,34% respecto a la víspera, y el crudo de referencia estadounidense a 82,82 dólares, con una baja del 0,86%. En el año, sin embargo, las dos referencias marcan respectivamente más 30,73% y más 29,38% (Trading Economics). Un movimiento diario fraccionario no afecta a una diferencia de esa magnitud: el costo de la energía sigue siendo, para familias y empresas de todos los continentes, sensiblemente más alto que hace un año.
La razón del descenso de la jornada radica en la normalización, todavía parcial, de los flujos desde el Golfo Pérsico. Según una nota de investigación de Goldman Sachs recogida por Trading Economics, las exportaciones de la región han repuntado hasta cerca de dos tercios de los niveles previos a la guerra, con volúmenes estimados entre 15 y 16 millones de barriles diarios. La comparación útil es con el mínimo de marzo, cuando los flujos habían caído a 5-6 millones: la recuperación es de diez millones de barriles diarios en cinco meses. La brecha que queda por cubrir, sin embargo, es de 7-8 millones respecto a la situación prebélica, y es la parte más difícil, porque depende no de la capacidad productiva sino de la practicabilidad del Estrecho de Ormuz.
En este frente algo se ha movido. Irán y Omán han alcanzado un acuerdo sobre el reparto de las aguas del estrecho y de los ingresos que de ello derivan. Teherán ha precisado, sin embargo, que el acuerdo no implica una reapertura inmediata: la distinción entre el perímetro jurídico y la practicabilidad efectiva de la ruta es la variable que los mercados están valorando. El presidente estadounidense Donald Trump declaró que el martes diez millones de barriles cruzaron Ormuz y reiteró que las minas han sido retiradas; se trata de una afirmación de la parte estadounidense, reportada como tal.
El segundo movimiento de la jornada llega de Washington y va en dirección opuesta. Los índices bursátiles estadounidenses anularon las modestas ganancias de apertura y cerraron a la baja, después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, señalara que la inflación sigue siendo incómoda para quienes deciden la política monetaria. El rendimiento del bono del Tesoro a dos años subió 0,12 puntos porcentuales hasta el 4,35%, el de diez años hasta el 4,72%, y la probabilidad implícita de una subida de tipos en septiembre pasó de aproximadamente el 35% a aproximadamente el 55% (Edward Jones). Sobre este asunto la noticia procede por el momento de una única fuente (el informe diario de Edward Jones sobre datos de FactSet); no hay confirmación independiente disponible.
Los dos movimientos están vinculados precisamente por ese más 30% anual del crudo. Un precio de la energía que se mantiene un tercio por encima de los niveles de hace un año sigue alimentando los precios al consumo a través de los costos de transporte y producción, y reduce el margen de maniobra del banco central. La recuperación de los flujos desde el Golfo actúa en dirección contraria, pero con tiempos que no coinciden con los de las reuniones de política monetaria: la reapertura plena de Ormuz depende de una negociación, el salto de probabilidad sobre la subida de septiembre se consumó en una sola sesión.
Para quien lee estos números fuera de Estados Unidos, la consecuencia más inmediata concierne al costo del dinero en dólares: rendimientos a dos años del 4,35% inciden en la refinanciación de la deuda denominada en esa divisa, en particular para las economías importadoras de energía que pagan simultáneamente el crudo más caro y la deuda más onerosa. La brecha de 7-8 millones de barriles diarios respecto a los volúmenes prebélicos sigue siendo la medida de cuánto puede durar todavía ese doble costo.
Fuentes: Trading Economics (cotizaciones de mercado; nota de investigación de Goldman Sachs recogida por Trading Economics); Edward Jones (informe diario de mercado sobre datos de FactSet).
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